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茶山里，西湖畔。
杭州酷暑炎热的日子，浙商资产管理有限公司董事长孙建华刚刚送走一批来自北京的同业交流团，终于能坐下来沏上一壶龙井茶。接下来，他要将自己这10年来参与不良资产处置的点点滴滴浓缩在这壶茶里，娓娓道来。
“不良资产处置市场，眼下真是热闹非凡，就如同这茶汤般翻滚沉浮。可惜市场主体的承接能力有限，就像这袖珍茶壶一般，多一点茶汤都会溢出来。”历任人民银行分支机构和浙江省信用联社负责人、如今掌舵浙江省浙商资产管理有限公司（下称“浙商资产”）的孙建华，说自己这些年“裁判员、教练员、运动员都做过了”，最深的感悟就是要坚持市场化，“尤以地方金融资产管理公司为甚”。
浙商资产管理有限公司*委书记、董事长孙建华。
在我国，金融资产管理公司（AssetManagementCorporation）是处置金融和非金融不良资产的专业机构，是不良资产处置市场的主体机构，形成了“全国性金融资产管理公司+地方金融资产管理公司+民资机构（非持牌）”的行业格局。其中，年金融监管部门明确了每个省（直辖市、自治区）可成立或授权一家地方金融资产管理公司参与本省（直辖市、自治区）不良资产处置工作以来，地方机构的数量骤增至59家，其角色、地位不断提升。
孙建华掌舵的浙商资产，不仅是全国首批5家地方金融资产管理公司和浙江省首家具备批量转让金融不良资产资质的省级机构，更是当下地方金融资产管理公司中有口皆碑的领*者之一。
鲸波万里，一苇可航。
10年努力，孙建华终用手里的“船桨”，划出了地方国有金融企业的市场化之浪。也正因此，大批同业机构纷至沓来，或调研，或学习，或赞叹，或感慨。
“很好奇也很想学习，浙商资产是如何做到既能保障主业，又能对外赋能，还能管住自身经营风险的。”来杭交流的一位同业机构高管不禁感慨。
当下市场变局未定，问题总是不可避免：浙商资产的宝贵经验能够复制吗？市场上能否出现“第二个浙商资产”？不良资产处置市场相对效率差、效能低，究竟怎么破解？
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一样的基因，不一样的路径
地方金融资产管理公司的发展史并不悠长，也没有千回百转的情节，但却备受瞩目。
年前后，我国银行业不良贷款上行压力加大，影子银行规模持续攀升，以华融为代表的全国性金融资产管理公司却在追逐多元化混业发展的风口，忽视了不良资产处置这一主营业务。
彼时，一些地方频发企业担保链风险、多头借贷风险和三角债风险，影子银行整治工作又箭在弦上，一批定位于化险、纾困的地方金融资产管理公司应运而生。年批复成立的浙商资产，就抢到了“头啖汤”。
很快，地方金融资产管理公司如雨后春笋般崛起。但彼时，监管尚显滞后，仅明确了地方金融资产管理公司处置各省（直辖市、自治区）不良资产、化解金融风险的基本职能，不少机构经历了一段或无所适从、或高歌猛进的“青少年时期”。直至年银保监会颁发《关于加强地方资产管理公司监督管理工作的通知》，地方资产管理公司才有了明确的管理机构——省级金融局（办）。
在那“恣意生长”的7年里，唯有少数机构通过自驱和自律来争取资源、赢得竞争。浙商资产就是其中之一。
年以前，浙商资产就在浙江扎牢了根基。年至今，浙商资产在外省布局也逐渐完善——展业17个省（直辖市、自治区）。年，浙商资产净资产收益率达9.33%，位居全国首位，分别超过信达和东方2个以上百分点，超过华融近6个百分点（信达7.15%，东方7.02%，华融3.4%）。
瞭望智库：无论是盈利水平、团队建设还是国企改革成效、商业模式创新，浙商资产都成为了行业标杆。企业成长过程中，有过怎样的战略思考？
孙建华：设立地方资产管理公司的背景，是经济下行压力加大，影子银行等风险亟待化解。彼时，全国性资产管理公司的“触角”还不够下沉，化解区域风险的抓手还比较有限。所以，我们生来就是为了化解区域风险、服务实体经济，这是我们的基因。
浙商资产自成立之日起，就始终坚持这一基因，并创新性地将市场化经营做成了自己的特色。这是我们区别于很多同业的根本所在——我们既非简单的行*工具，也不会染指非主业的、不擅长的多元化经营。
其实，要找准方向并坚持下来并不容易。
最初，我们没有明确的监管机构，选择了主动按照银保监会对全国性金融资产管理公司的标准来自律，按照证监会对上市公司的要求来自驱，还按照国资委对地方国企的管理规定来自省。
非常庆幸，当初假若没有这样的战略高度和顶层设计，业务就很容易走偏。这些年，一些同业机构可能走偏了，并非它们初心不正，而是在没有明确的*策安排下，西瓜皮一踩就滑走了。
瞭望智库：这句“西瓜皮一踩就滑走了”，形象地描述出当下一些同业机构的现状。听说不少同业机构都来杭州求教。浙商资产究竟具备怎样的核心能力？
孙建华：成立之初，我们进行了两方面研究。
一是认真研究浙江省国际贸易集团（浙商资产的母集团）的资源。母集团是外贸起家，贸易资源丰厚，但我们深知贸易的方式不适用于金融，更不能成为资产管理公司的主业，必须有所取舍。
二是认真研究了全国性金融资产管理公司的业务结构，发现其业务重心已不在主业上，更像是不良资产包的批发商。于地方资产管理公司而言，两者的资源禀赋、承担责任不同，就必须走差异化路线。
我们最终选择重点打造自身的不良资产处置能力。我们发现，如果将收到的不良资产包简单粗暴地卖给民间投资者，则资产包的价值就未得到提升，只有用心将不良资产转换成优质资产，才能点石成金。
这点石成金的能力，就是浙商资产的核心能力。
我们很快就发现，真正的利润空间就在这最后的资产处置环节。由于不良资产属于非标产品，涉及各行各业，点石成金要专业化、精细化，要引入产业资本。因此，我们高度重视生态圈建设和同业联盟建设，加强与金融机构、产业资本、中小投资人合作，迄今已与60余家机构签署了战略合作协议，不断夯实核心能力。
瞭望智库：在这样的定位和能力建设下，浙商资产取得了怎样的成绩？
孙建华：同业队伍中，浙商资产的业务规模、业绩增速、社会价值等综合排名都相对靠前。不仅如此，浙江省近几年的区域金融风险较少、银行不良率较低，浙商资产是有一定贡献的。这很大程度上源于我们敢于业务创新。
其中的亮点，是开创性使用了“不良债权处置+投行化综合手段”，为一批纾困项目的投行化处置和退出提供了优质路径。比如，一个住宅楼盘停工长达7年之久，年我们介入后很快就于年1月复工，半年后预售时被一抢而空。
这样的案例还很多，通过重整配资项目来顺利实现当年投放、当年退出，还帮助处置项目的商业化债权，进而助力地方*府解决了一些民生难题。
截至年6月，浙商资产累计收购不良资产规模超亿元，为超家机构提供帮扶。其中包括上市公司18家，解除担保圈危机超亿元，化解财务危机超亿元，保障超15万人就业。
正是有了这些创新性举措，浙商资产年入选了国务院国资委印发的国有企业公司治理示范企业名单，并作为唯一的地方资产管理公司入选了国企改革“双百行动”中20家地方国企标杆名单。
浙商资产入选“国务院国资委国有企业公司治理示范企业名单”。
2
立足浙江，面向全国
“早前是摸着石头过河，现在有了几块基石，但仍然要蹚水前行。”孙建华说。
近几年，随着防范化解重大金融风险取得阶段性胜利，金融风险化解正在进入高效处置、精准拆弹的关键期。此时，更应有效发挥金融资产管理公司的风险处置功能、逆周期调节功能和金融救助功能。
有同业评价称，浙商资产以行业最高标准搭建了一座桥，上能行车，下能划船，不容易学来。
所以，如何立足浙江、面向全国，成为浙商资产的新命题。
瞭望智库：近期，浙商资产制定了“立足浙江，面向全国，走向国际”战略目标。如何理解？
孙建华：这一战略目标存在一定的时间跨度。首先，作为浙江省国企，我们必须把防范化解区域风险作为头等大事，目前这一定位业已稳固。其次，从年起，浙商资产开始推动省外业务，已布局17个省/直辖市，全面覆盖了京津冀、长三角、珠三角、大湾区、成渝、北部湾等重点区域。接下来，浙商资产将高度
